市场博弈的简单原则2 红海还是蓝海？

我们在上期谈到，风暴还在肆虐时渔民是不敢出海的。那么风暴平息后，他们又应该到哪里去捕捞？这个问题同样不容易回答。大家恐怕必须明白，风暴震撼过后的海洋——即我们关心的市场环境——已经发生了根本性的改变。从中国人参加国际博弈的角度来审视一下美国的市场将呈现的变革，对我们会有益处。

首先，美国的消费形态无法像以前那样持续下去了，这将影响我们的消费、储蓄和投资选择。2007年尾，经济萧条爆发的前夕，美国人的（个人）消费达到了GDP的71%，三十年间增加了10%，这是一个惊人的水平。与此同期，美国民众的储蓄率从3%以上滑跌到了0% (2005年底曾为负值)。他们凭什么寅吃卯粮地靡费？靠举债。当美国国内讨论举债消费的弊病时，常常会替子孙后代叫屈，说是未来的几代人将不堪重负。细看之下，事情并不那么单纯。年幼者没有创造收入的能力，更别说未出生的后代，他们尚需抚养。准确一点的说法，是借了同时代其他国家的人积蓄起来的钱，儿孙辈可能会去偿还。任何将来发生的事，都存在“可能性”，但儿孙是否有能力、有意愿来偿还父辈的过度消费固然是一回事，这些债务乃由美元，美国自家印制的钞票，来计值来结算的，则是不移的事实。美元贬了值会怎么样？普遍的通货膨胀后又会怎样？儿孙们绝对会让债务人一起来发愁!

美国人眼下也尝到了大规模超前消费的一些痛楚。1、已欠的债务部分来不及推给儿孙的那部分，现在还是得还，而且利息相当沉重，弄不好就会即刻被清盘； 2. 再要举债，即便是借新还旧，的空间越来越狭窄，借贷成本随着风险急剧升高。看来别无选择，撙节开支增加储蓄是其唯一可行的出路。这个倾向强烈地反映在美国人储蓄率的陡增，一年不到的时间里从0% 增为目前的4.5%。

对中国这有什么直接的影响？美国人消费形态的转向将加速遏制我们依赖外国举债消费带来的出口规模，即使我们频频削价也不再可行。我们也实在没有必要这样做。我国居民的储蓄率高达40%，而内需消费仅占GDP的40%左右。一方面，自己的国民嗷嗷待哺，营养、教育、健保、环境生态、设施和制度的建设…… 都需要大量投入；而另一方面，却让艰难积蓄的财富趴在以美元计值的账面上。改变这种倒悬局面必需扩增内需，让国内的生产首先提升国内的消费，然后国内的需求又催生国内的供应，生生不息地良性互动。高水平的内需遍及整体国民，也是我们的“罗马城”。发达国家的发展可说是无一例外地追求这个目标。路径尽可不同，但归宿都是“罗马”。当然，路径越不曲折、越宽越好。

其二，市场运作的游戏规则将显著改变，这将影响我国的产业结构、市场探索等选择。将来如何堵拦金融交易的风险漏洞，具体措施还在检讨，但政府疏于监管是酿成本次市场崩塌的祸首之一，则是各国高度一致的观点。美国政府出资救市，实际上已经接管了许多核心大企业，即使在收回资金后，国家的影响并不会就此退出重返故态。八年前布什政府听任资本以效率的名义到处冲荡的初衷被打翻，在奥巴马任期内将有大幅逆转。健保福利、就业平权、环保能源等已成为施政的主要目标，强调社会公平的措施将重新抬头。

这对经济竞争格局，无论是资金、人员、商品、技术在国际间的流动，从流量到流向，都会产生重大影响，从而改变开放以来我们所熟知的市场环境。这很有可能会加强我国已在开动的核心产业国进民退的集约化，民间的市场探索活动也将走软。

其三、就业日趋分散，越来越多的工作职位将流出大企业组织。这将影响我们孩子日后的职业发展道路。受着网络等信息技术的支撑，这个趋势在美国由来已久。据统计，美国就业人口现有31%，多达4200万人，属于所谓“自由职业”者。他们不再屏蔽在某个大中型的组织内，听命于上级的工作分派，而常是自己的老板，身兼数职，弹性工作时间，随工作机会的水草而居。这种正在兴起的合作关系对人们的知识技能、沟通运作、自我管理都提出了新的要求。

在这方面我们虽然不是先行者，但教育系统辨识这种趋向，做相应的调整，使我们的下一代有好的训练，从生产线上的一颗螺丝钉更上层楼，是我们综合竞争国力的一个重要内容。从个人而言，父母若能清醒地预期这个变化，合理辅导自己子女的长远职业发展，总不至于吃亏。

其四、今后的经济波动可望加大。这次危机的平息，靠的是各国政府发票子。对于止血解套，力挺市场信心，它无疑是奏了效的。目前来看，市场受着震慑，消费和投资都是畏葸不前，所以有通缩的表象。但就像在水池里大量撒盐，咸味终究要凸显出来。要把盐分及时有效排除，却是极难的事情，尤其是对美国这样的民选政体。因此有把握地说，浮滥的流动性，终将导致货币贬值和汇率波动。

哪些资产能保值，能与时俱进，能在长程中胜出？民众财富的不同组合，对其价值的增长或贬损，将有巨大的影响。这是投资的一个大问题，我们拟有机会时专门来探讨。