证券业协会出手整治 银证通道业务合作换脸潜行

扩张凶猛的券商通道业务，被监管层盯上了。

这一次，出手的是中国证券业协会(以下简称“协会”)。7月19日，协会下发《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《通知》)，该通知内容包括限制营业部独立开展定向资产管理业务、不允许存在利益输送等等。

本报采访多家券商发现，多数积极开展通道业务的券商将上述《通知》视为自律性文件，更有个别券商对协会的新规定“曲线规避”。“又不是证监会发的。”一位券商资管人士如此表示。

“涛声依旧”

在浙商证券位于北京西城区骡马市大街的一家营业部内，营业部二层变为了浙商证券北京的资管部门，如果客户咨询通道业务，一层的营业部人员会邀客户到二层商谈。

记者询问银证信合作业务是否可以在营业部办理，该营业部一位资管人士答复：“可以。”该人士称，“签合同时最好不要体现银行的名字，我们和企业签个财务顾问合同就行，然后银行再和我们签一个台下的。”

浙商证券一位内部人士告诉经济观察报，在《通知》下发之前，该公司的银证信委托贷款业务十分火爆。“北京骡马市营业部去年底做了10亿元的项 目，公司内部还强调要快速复制这种合作模式。”该人士介绍，营业部做这类业务，立项周期非常短，人员很容易上手，“但是我比较担心风控问题，很多时候权利 放的太靠下了。”

记者在上述营业部询问该项业务的流程，例如浙商证券是否参与净值调查时，该营业部人士回复：“你们做过净值调查的话，我们就不做了。”

部分券商在协会《通知》下发后，仍旧曲线规避，与券商资管规模扩张的冲动不无相关。

根据中国证券业协会近期发布的数据，券商受托管理资产近年来规模增长迅速，从2011年年中仅2486.73亿元的规模跃升至今年中的3.42万亿元。两年内，券商受托理财资产规模暴增了近8倍。

在各家券商的介绍中，银证通道业务被描述为银行借道券商定向产品通道，既能优化银行报表结构，又能增加贷款收入。如果其中夹杂信托公司，则业务 范围进一步扩宽。资金委托银行A通过委托券商成立定向资产管理计划，券商再委托信托公司设立单一资金信托计划（查询信托产品），这个信托计划可以向另一家银行B发放信托贷 款或者受让它的存量信贷资产，而银行B可以向A出具承诺函，承诺保本。《通知》规定，证券公司分公司、营业部等不具备资产管理业务资格的主体不得变相独立 开展定向资产管理业务；不得开展资金池业务；不得将委托资金投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业；不得进行利益输送以及被监管部门禁止的其他情形。 在《通知》下发之前，证券公司营业部与银行之间的合作非常活跃。《通知》还对银证合作限定了门槛，合作银行最近一年年末资产规模不低于300亿元，且资本 充足率不低于10%；法人治理结构完善、内控机制健全有效；最近一年未银经营管理出现重大违法违规行为受到行政处罚或被采取重大行政监管措施；最近一年财 务状况未出现显著恶化、丧失清偿能力。

一位资管人士接受经济观察报采访时称，他正在仔细研究通知的内容，“我们有一个和广东农商行的票据通道业务，很害怕受影响。”在看到协会的新规 定后，他长出一口气，“广东农商行去年资产规模近3500亿，资本充足率接近14%，这些要求都达标了。”这位资管人士同时指出，对于中小银行来说，这个 通知的影响会比较大。

中金公司一位负责资管业务的高管则表示，《通知》对中金没什么影响，“我们对这种创新的东西反应比较慢。”

风控之意

不过，对于这项能够给许多券商带来规模效应的业务，并没有表面上看起来那么风光。中国证券业协会的数据显示，今年上半年，受托客户资产管理业务 净收入28.80亿元，在券商整体营业收入785.26亿元中仅占3.67%，而相对于受托管理资产总额，其净收益率仅为万分之八。

然而，低收益并不意味着低风险。

今年年中，上海证券陷10亿骗局曝出。该业务采用的是普遍的银证信合作模式，但未对相关项目信息以及投资人背景做详实调查，项目介绍人伪造虚假 资料，后被银行经办员发现异常冻结资金。“在一些调研中，我们发现银证合作的风险控制实在太差。”一位接近监管层的人士告诉经济观察报，许多券商营业部的 老总掌握了公司的全套公章，为了业绩，不惜与通道业务各方签订台下协议，甚至以公司名义与营业部客户私下签订委托理财协议等等，“规范并不是要叫停，主要 还是强调风控。”《通知》中反复强调了证券公司需要加强内部管理和控制，例如严禁券商工作人员携带公章外出办理定向资管业务。证券公司不得向委托人承诺委 托资产的本金安全或保证委托资产的收益；委托人应当承诺对证券公司根据投资指令从事的投资行为承担完全后果，自行承担投资风险，并处理相关纠纷；明确约定 合同期限届满、提前终止或合作银行提取委托资产时，证券公司有权以委托资产现状方式向委托人返还。《通知》中的这些内容透露出协会希望通道业务的风险向银 行转移，“对于这项业务做的很凶的浙商证券和宏源证券(9.13,-0.09,-0.98%)，可能会觉得这个通知不是证监会发的；但是对于其他做通道业务较少的券商，大家会较为慎重。”北京一 家券商的资管负责人表示。