经济增速仍在合理区间。虽然经济增速有所下滑，但总体仍处于合理的区间。由于人口红利下降使得劳动力成本上升、部分行业产能过剩以及产业升级缓慢，投资回报率下滑。中国的基础服务体系效率仍然不高，企业创新机制还不健全，生产率短期内也难以有效提升。这些结构性因素导致中国经济潜在增长率下降。因此，当前经济增速基本上与潜在增长率相协调，与生产要素的供给能力和资源环境的承受能力相适应。
货币政策放松的可能性较小。虽然当前中国经济增长疲软，但是货币政策放松的可能性仍然较小。首先，政府基本认可当前的经济增速。国务院总理李克强6月7日表示，“当前我国经济增速在国际上处在较高水平，与全年预期比仍在合理区间”。这表明，政府基本接受当前的经济增长速度。其次，货币存量及增速仍然较高。虽然5月份M2增速有所下降，但仍远高于年初确定的13％目标增速。最后，房地产价格高涨掣肘货币政策放松空间。
不排除降低存款准备金的可能性。我们认为，未来货币信贷总量增速可能继续回落，政府主要通过激活货币信贷存量来支持实体经济发展。预计央行将主要通过公开市场操作来缓解银行间流动性紧张局面。如果在美国QE退出预期影响下，资金大规模流出导致国内流动性趋于紧张，不排除央行降低存款准备金的可能性。（农业银行（行情，资金，股吧，问诊））
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周威，1978年9月出生，毕业于香港理工大学，软件工程硕士，高级工程师。中电企协信息监详细>
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